چکیده
شرکت هایی که برای گزارش سود برنامه ریزی کرده اند، بازده غیرعادی سالیانه 9/9 درصد کسب می کنند. ما یک توضیح مبتنی بر ریسک برای این پدیده ارائه می کنیم که بموجب آن، سرمایه گذاران از اعلان ها برای بازبینی انتظارات خود برای شرکت های اعلان نشده استفاده می کنند، اما صرفا می توانند این کار را بطور ناقص انجام دهند. در نتیجه، کوواریانس بین خبرهای خاص شرکت و جریان نقدی بازار، حول اعلان ها نوسان می کند که منجر به ریسک خاص اعلان ها می شود. سازگار با فرض ما، بازده شرکت اعلان کننده، پیش بینی کننده سود تجمعی می باشد. صرف اعلام در بین سهام ثابت است و اعلان کننده های اولیه (متاخر) از موعد، بازده بیشتر (کمتری) کسب می کنند. پاسخ شرکت های اعلان نکرده به اعلامیه ها، هم در طول زمان و هم در بین شرکت ها، سازگار با مدل ماست. در نهایت، مواجهه با ریسک اعلان، قیمت گذاری شده است.
1-مقدمه
شرکت ها، بطور متوسط، افزایش قیمت سهام را در طول دوره هایی که برای گزارش سود برنامه ریزی کرده اند، تجربه می کنند. این پاداش اعلان سود، ابتدا توسط بیور (1968) کشف شد و متعاقبا، توسط چری، جاگاناتان و اوفر (1988)، بال و کوتاری (1991)، کوهن و همکاران (2007)، و فرازینی و لامونت (2007) مستند شد. کالی و لوونشتین (1985)، یافته های مشابهی را برای شرکت هایی که سود سهام خود را اعلان می کنند، بدست آوردند...
میتوانید از لینک ابتدای صفحه، مقاله انگلیسی را رایگان دانلود فرموده و چکیده انگلیسی و سایر بخش های مقاله را مشاهده فرمایید