چكيده
توزيع سود سهام، انتقال اطلاعات را ارتقاء داده و تعارضات نمايندگي را با محدود كردن دسترسي مديران به جريان نقدينگي آزاد كاهش داده، و شركت‌ها را هنگام افزايش سرمايه خارجي، در معرض بررسي و نظارت، توسط مشاركت‌كنندگان در بازار، قرار مي‌دهد. كاهش در هزينه‌هاي نمايندگي و بهبود انتشار اطلاعات، هزينه سرمايه‌گذاري را كاهش مي‌دهد، و سرمايه‌گذاري در خصوص هزينه سرمايه رقابتي‌تر، ارزش شركت را بالا مي‌برد. براي RELTها، به دليل توزيع سود سهام بالاي تضميني، رشد، به دسترس‌پذيري سرمايه خارجي در نسبت‌هاي رقابتي بستگي دارد، به طوري كه كاهش هزينه‌هاي نمايندگي براي تقويت رشد، حياتي است. ما رابطه مابين سود سهام و رشد را با نمونه‌اي از RELTهاي سرمايه ايالات متحده، بررسي مي‌كنيم. داده‌هاي ما همبستگي مثبت معني‌داري مابين رشد سرمايه‌گذاري خارجي و پرداخت‌هاي سود سهام را آشكار مي‌كنند. اين رابطه در ميان RELTهاي داراي فرصت‌هاي رشد بيشتر، و RELTهايي كه بدهي و سرمايه جديد را منتشر مي‌كنند، قوي‌تر است. ما اين شواهد را طوري تفسير مي‌كنيم كه سازگار با اين مفهوم باشد كه با كاهش هزينه‌هاي نمايندگي و تسهيل بالا بردن سرمايه، سود سهام باعث ارتقاء رشد مي‌شود.
-1مقدمه
براي تقويت رشد، شركت‌هايي با سرمايه‌هاي داخلي ناكافي، بايد به منابع سرمايه خارجي متوسل شوند. هزينه سرمايه خارجي به اطمينان سرمايه‌گذاران در خصوص چگونه مديريت مؤثر از اين سرمايه‌ها استفاده خواهد كرد، بستگي دارد. اعتماد و اطمينان سرمايه‌گذاران به مديريت، از انتقال اطلاعات مابين سهامداران و مديران، و مكانيسم‌هايي كه مانع تلف كردن سرمايه‌ها بر روي پروژه‌هاي غيرسودمند توسط مديران مي‌شوند و سودهاي شخصي آنها را افزايش مي‌دهند، ناشي مي‌شود. عدم تقارن اطلاعات كمتر مابين سرمايه‌گذاران و مديران، و تعارضات نمايندگي كمتر، باعثت رقابت بيشتر در هزينه سرمايه و نسبت رشد بالاتر مي‌شود. شواهد موجود به طور كلي با اين قضيه سازگار است. ماكسيمويچ (1998) و كورانا و ديگران (2006) نشان مي‌دهند كه مكانيسم‌ها و شرايط قانوني همچون سياست افشاء، تحريف ناشي از عدم تقارن اطلاعات و هزينه‌هاي نمايندگي را كاهش داده و به شركت‌ها جهت دستيابي به سرمايه خارجي با هزينه كمتر جهت رشد، كمك مي‌كند…
میتوانید از لینک ابتدای صفحه، مقاله انگلیسی را رایگان دانلود فرموده و چکیده انگلیسی و سایر بخش های مقاله را مشاهده فرمایید