چکیده
ارزش افزوده ی اقتصادی یا EVAرا میتوان معیاری رایج دانست که به یک شرکت ارزش میبخشد. اگرچه مطالعاتی که اخیراٌ در رابطه با استراتژی های سرمایه گذاری پورتفولیو که از EVA استفاده میکنند صورت گرفته است، پیشنهاد داده اند که پورتفولیو هایی که با EAV منفی ایجاد شده اند، بازگشت سرمایه ی بیشتری را در مقایسه با شرکت هایی با EVA مثبت تجربه میکنند. در این مطالعه قصد داریم به بررسی عملکرد EVA های منفی در سازمان ها بپردازیم. یک نمونه ای از شرکت هایی با EVA منفی در سال 2003 تشخیص داده شده است و به دنبال آن، چهار پورتفولیو نیز به وسیله ی رتبه بندی شرکت ها( بیشترین EVA تا کمترین EVA) رتبه بندی شده اند. بازگشت چهار پورتفولیو در بین سال های 2004 تا 2009 میلادی مورد نظارت قرار گرفته و چهار متغیر حسابداری نیز به آن نسبت داده شده است که این متغیر ها عبارتند از: بازگشت دارائی ها(NOPATA/TA)، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری(MTB)، اهرم و اندازه. نتایجی که بدست امده است نشان میدهد که شرکت هایی که دارای نسبت های اهرمی کمتری هستند، بازگشت پورتفولیوی بیشتری را تجربه میکنند. علاوه بر این، شرکت هایی که در دسته بندی شرکت هایی با کمترین و دومین کمترین نرخ EVA منفی قرار میگیرند، قادر به ایجاد بازگشت های غیر عادی مثبت میباشند.
1-مقدمه
مطالعات مختلفی به بررسی رابطه ی بین ارزش اقتصادی منفی (EVA) و بازگشت سرمایه پرداخته اند که در این مطالعات، EVA به عنوان تعریف میشود. NOPAT را میتوان سود های عملیاتی خالص پس از مالیات دانست، K یک هزینه ی میانگین وزن دار از سرمایه و تعدیل نیز شامل تغییراتی بوده که بر روی داده های حسابداری صورت گرفته است، تا جریان های نقدی اقتصادی را که توسط Stern Sterwart محاسبه شده است را مورد تصدیق قرار میدهد.
از نظر تئوریک، ECA باید به صورت مثبتی مرتبط با بازگشت سرمایه باشد و از این اصل تبعیت میکند که اگر شرکتی با EVA اقتصادی منفی ، به استفاده از EVA های منفی بیشتر ادامه دهد، نباید انتظار بقا یا ایجاد بازگشت سرمایه ی بالایی را داشته باشد. اگرچه قاعده ی خلافی وجود دارد که نشان میدهد شرکت هایی با EVA منفی ، بازگشت سرمایه ی نسبتاٌ بالایی را تولید میکنند...
میتوانید از لینک ابتدای صفحه، مقاله انگلیسی را رایگان دانلود فرموده و چکیده انگلیسی و سایر بخش های مقاله را مشاهده فرمایید