چكيده
بر اساس چشم‌انداز مدل گوردون و بكارگيري تصميم‌گيري چندمعياري (MCDM)، اين مقاله عوامل تأثيرگذار و وزن نسبي سود سهام، نرخ تنزيل و نرخ رشد سود سهام را مورد تحقيق و بررسي قرار مي‌دهد. هدف اين مقاله ايجاد مدل تصميم‌گيري سرمايه‌گذاري و تدارك منبع/انتخاب مناسب‌ترين سهام به سرمايه‌گذارن براي سرمايه‌گذاري مؤثر جهت دستيابي به بيشترين بازده، است. با درنظر گرفتن ملاحظات كامل اثر رابطه متقابل مابين متغيرهاي مدل تصميم، اين مقاله فرايند شبكه تحليلي (ANP) را معرفي مي‌كند و شركت‌هاي پيشتاز الكترونيكي شامل بخش‌هاي داغ عدسي، خورشيدي و گوشي را توسط مختصصان، بررسي مي‌كند. يافته‌هاي تجربي نشان مي‌دهد كه سود سهام متأثر از چشم‌انداز صنعت، درآمدها، جريان نقدي عملياتي، و نرخ پرداخت سود سهام؛ نرخ تنزيل متأثر از β بازار و نرخ بدون ريسك؛ و نرخ رشد سود سهام متأثر از نرخ رشد درآمدها و نرخ رشد پرداخت سود سهام، است. همچنين، بر اساس مطالعات مربوطه، نرخ تنزيل داراي رابطه‌اي خودتأثيري است. در ميان اين هشت معيار ارزيابي، β بازار، مهمترين عامل تأثيرگذار بر تصميمات سرمايه‌گذاري است، به دنبال آن نرد رشد سود سهام و نرخ بدون ريسك قرار دارند. در ارزيابي سهام، شركت‌هاي پيشتاز در صنعت خورشيدي عملكرد بهتري نسبت به شركت‌هاي ديگر در صنايع گوشي و عدسي داشته‌اند، و در زمان اجراي اين تحقيق به گروه سهام مورد علاقه سرمايه‌گذاران، تبديل شده بودند.
1-مقدمه
مدل گوردون پيشنهاد شده توسط Gordon (1962) چنين بيان مي‌دارد كه تغيير قيمت متأثر از سود سهام پيش‌بيني شده، نرخ تنزيل، و نرخ رشد سودسهام است. علاوه بر توانايي اين مدل براي پيش بيني تنزيل سودسهام آتي و تعيين سطح معقول قيمت سهام، اين مدل به طور گسترده پذيرفته شده و بكار گرفته شده است. اما، در واقع براي سرمايه‌گذاران مهم است كه كدام نوع سهم ارزش سرمايه‌گذاري دارند. به عبارت ديگر آنها علاقمند به تعيين اين موضوع هستند كه چه عواملي بر اين سه متغير ثابت مدل گوردون تأثير مي‌گذارند، و سطح اهميت هر عامل چقدر است. مدل گوردون تنها توضيخ مي‌دهد كه اين سه عامل مهم بر روي قيمت سهام تأثير مي‌گذارند اما توضيح دقيق‌تر اين عوامل در دسترس نيست...
میتوانید از لینک ابتدای صفحه، مقاله انگلیسی را رایگان دانلود فرموده و چکیده انگلیسی و سایر بخش های مقاله را مشاهده فرمایید.