Abstract
Online activity of Internet users has proven very useful in modeling various phenomena across a wide range of scientific disciplines. In our study, we focus on two stylized facts or puzzles surrounding the initial public offerings (IPOs) – the underpricing and the long-term underperformance. Using the Internet searches on Google, we proxy the investor attention before and during the day of the offering to show that the high attention IPOs have different characteristics than the low attention ones. After controlling for various effects, we show that investor attention still remains a strong component of the high initial returns (the underpricing), primarily for the high sentiment periods. Moreover, we demonstrate that the investor attention partially explains the overoptimistic market reaction and thus also a part of the long-term underperformance
چکیده
اثبات شده است که فعالیت آنلاین کاربران اینترنت در مدل سازی پدیده های مختلف درطیف گسترده ای از رشته های علمی بسیار مفید می باشد. در این مطالعه تمرکز ما بر روی دو حقیقت یا پازل تصنعی در رابطه با عرضه عمومی اولیه می باشد که عبارتند از قیمت گذاری کمتر از واقع و عملکرد بلند مدت ضعیف. با استفاده از جستجوهای اینترنتی در گوگل، ما توجه سرمایه گذار را قبل و در طول روز عرضه بررسی کردیم تا نمایش دهیم که عرضه عمومی اوراق بهادار مورد توجه، دارای ویژگی های متفاوتی نسبت به عرضه های کم مورد توجه قرار گرفته می باشد. پس از کنترل تاثیرات گوناگون دیگر نشان می دهیم که توجه سرمایه گذار هنوز هم به عنوان یک عنصر اصلی در بازده بالای اولیه(قیمت گذاری کمتر از واقع) عمدتا برای دوره های بسیار احساسی می باشد. علاوه بر این نشان می دهیم که توجه سرمایه گذار تا حدی توضیح دهنده عکس العمل بازار بسیار خوش بین می باشد و بنابراین نشان دهنده بخشی از عملکرد بلندمدت ضعیف می باشد.
1-مقدمه
بدون شک اینترنت با بیش از دو میلیارد کاربر از سال 1965 الی سال 2014 به عنوان یک اختراع اساسی، دنیایی که در آن زندگی می کنیم را تغییر داده است. اینترنت به کاربران خود اجازه دستیابی به مقدار بسیار زیادی اطلاعات در زمان بسیار اندک را می دهد. به علت کثرت اطلاعات در دسترس، دقت، به یک منبع کمیاب تبدیل شده است که به منظورکسب اطلاعات مورد علاقه نیاز به تخصیص کارآمد دارد. برای تعداد کثیری از کاربران اینترنت، موتورهای جستجو به عنوان یک راه ورود به تمام اطلاعات ایفای وظیفه می کند و گوگل با سهم عمده اش در بازار و وجود بیش از یک میلیارد مراجعه کننده در هر ماه، سلطان موتورهای جستجو می باشد...