چکیده

اين مطالعه رابطه مابين عدم تقارن اطلاعات و هزينه صاحبان سهام بنگاه‌هاي فهرست شده در بورس اورق بهادار استراليايي را بررسي مي‌كند. هزينه پيش‌بيني شده سرمايه صاحبان سهام براي شركت‌هاي تشكيل‌دهنده شاخص S&P/ASX 200 را محاسبه مي‌كنيم. اختلاف قيمت خريد و فروش شركت‌ها تجزيه شده است تا مولفه انتخاب نامناسب پيدا شود، كه براي اندازه‌گيري عدم تقارن اطلاعات شركت استفاده مي‌شود. ما عواملي را كنترل مي‌كنيم كه به طور كلي به عنوان تأثير بازگشت مطلوب صاحبان سهام مشهورند، همچون بخش، بتا، اندازه بنگاه، ارزش دفتري به قيمت بازار، پوشش تحليل‌گر و پراكندگي پيش‌بيني درآمد تحليل‌گر. اين مطالعه رابطه مثبت و معني‌داري مابين عدم تقارن اطلاعات و نرخ بازده مطلوب پيش‌بيني شده سرمايه‌گذار را مستند مي‌كند. همچنين درمي‌يابيم كه پراكندگي پيش‌بيني درآمد، هزينه پيش‌بيني شده سرمايه صاحبان سهام را افزايش مي‌دهد، درحالي‌كه پوشش تحليل‌گر تمايل به كاهش بهره مطلوب بوسيله سرمايه‌گذاران دارد. اين سازگار با اين انتظار است كه هزينه سرمايه با سطوح بالاتر عدم قطعيت و عدم تقارن اطلاعات، افزايش مي‌يابد.

1-مقدمه

تحقيقات نشان مي‌دهند كه اطلاعات نقش مهمي در تعيين هزينه سرمايه صاحبان سهام (COEC) بنگاه‌ها ايفا مي‌كنند (بوتوسان، 1997؛ بوتوسان و پلاملي، 2002؛ فرانسيس و ديگران، در حال انتشار؛ فرانسيس، كورانا و پريرا، 2004؛ هايل، 2002؛ لئوز و ورچيا، 2000). به علاوه، بنگاه‌هايي با اطلاعات آينده بيشتر در خصوص سياست‌هاي افشايي، نشان داده‌اند كه با COEC پايين‌تر همبستگي دارند. براي مثال، بوتوسان (1997) بررسي كرد كه در نمونه‌اي از بنگاه‌هاي توليد با پيروي كمتر تحليل‌گر، شركت‌هايي با افشاء شفاف‌تر، كاهش 7/9% در COEC خود نسبت به شركت‌هايي با پيش‌بيني آينده كمتر، تجربه مي‌كند. ما رابطه مابين اطلاعات و COEC ايجاد مي‌كنيم و عدم تقارن اطلاعات، يا به طور دقيق‌تر، عدم تقارن مابين اطلاعات عمومي و خصوصي، و همبستگي آن با COEC بنگاه‌ها را مورد تحقيق و بررسي قرار مي‌دهيم. ما عدم تقارن اطلاعات را با مولفه انتخاب نامناسب اختلاف قيمت خريد و فروش، اندازه‌گيري مي‌كنيم...

میتوانید از لینک ابتدای صفحه، مقاله انگلیسی را رایگان دانلود فرموده و چکیده انگلیسی و سایر بخش های مقاله را مشاهده فرمایید.