Abstract
This paper aims to identify the final objectives actively pursued by central banks in Central and Eastern Europe that promote an independent monetary policy. We achieved our scope by investigating the behavior of national monetary authorities in setting short-term nominal interest rates. In this regard we estimated (based on the Generalized Method of Moments) three extensions of a monetary policy Taylor-type rule that takes into account the specifics of the selected countries-emerging economies with a high degree of openness and in full process of convergence towards the euro area. We included in the monetary policy rule additional variables targeted to financial stability in order to determine how concerned monetary authorities have approached the cleaning or mopping-up versus leaning against the wind strategies. The results revealed the main orientation towards their fundamental objective of price stability, but in parallel, to the stabilization of real economic activity and the exchange rate. However, changes in short-term nominal interest rates closely follow the changes in the Eurozone short-term nominal interest rate, while the inclusion of asset price developments indicated a heterogeneous situation among selected central bank
چکیده
هدف این مقاله شناسایی اهداف نهایی دنبال شده در بانک مرکزی در اروپای مرکزی و شرقی می باشد که از سیاست پولی مستقل پشتیبانی می کند. از طریق بررسی رفتار قدرت پولی ملی در تنظیم نرخ بهره اسمی کوتاه مدت، به امکاناتی دست یافتیم. در این خصوص، ما (بر اساس روش های گشتاوردهای تعمیم یافته)سه سیاست پولی بسط یافته قانون تیلورکه اقتصادهای نو ظهور کشورهای انتخابی را به همراه درجه زیادی گستردگی و فرایند کامل نزدیکی منطقه یورو را به حساب می آورد، تخمین زدیم. در قانون سیاست پولی، متغیرهای اضافه ای که هدفشان ایجاد ثبات اقتصادی بود را به حساب آوردیم تا چگونگی دستیابی مقامات پولی به مقابله با گرایشات را تعیین کنیم. نتایج جهت گیری اصلی به سمت اهداف بنیادی ثبات قیمت را نشان داد، ولی هم زمان، تثبیت فعالیت اقتصاد حقیقی و تغییر نرخ را نیز نشان می داد. هرچند تغییرات در نرخ بهره اسمی کوتاه مدت، تغییرات در نرخ بهره اسمی کوتاه مدت منطقه یورو را دنبال می کند در حالی که منظور کردن تحول قیمت دارایی، یک موقعیت نامتجانس را در میان بانک های مرکزی انتخابی نشان داد.
1-مقدمه
شناسایی رفتار بانک های مرکزی در تنظیم نرخ بهره، تصویر قطعی از اهداف و اولویت ها ارائه می کند. در این خصوص تخمین عکس العمل بانک مرکزی همانند قانون تویلریک رویکرد استاندارد می باشد. گسترش قانون سیاست پولی تویلرکه در این مقاله مطرح شده است، به شدت به سمت عوامل خاص کشور در کشورهای اروپای شرقی و مرکزی کشیده شده است. در این کشورها اقتصاد با درجه زیادی گستردگی انتخاب یک ارز یگانه را دنبال می کنند. علاوه بر این قانون سیاست پولی خاص شان متغیرهای اضافی را مورد توجه قرار خواهد داد که ثبات اقتصادی را به منظور شناسایی نحوه دستیابی مقامات پولی به قیمت های دارایی در اداره سیاست پولی را هدف قرار داده است. مدل ها با فرض اینکه مقامات مالی یک استراتژی که به دنبال تورم انعطاف پذیر است را دنبال می کنند، ایجاد شده است...